옵션 감마의 정의.
옵션의 감마는 옵션 델타의 변경 비율을 측정합니다. 이 번호는 기본 자산에서 1 포인트 이동에 상대적으로 표시됩니다. 예를 들어, 옵션의 감마가 0.45의 델타로 0.015를 표시하면 주식의 전체 점 이동 (즉, 35에서 36)은 델타가 0.465로 이동한다는 것을 의미합니다.
감마는 Black, Scholes 또는 Binomial과 같은 옵션 모델을 통해 계산됩니다. 이 값은 호출 옵션과 입력 옵션 모두 동일합니다.
옵션의 감마는 옵션의 델타가 일정하지 않기 때문에 중요합니다. 델타는 기본 동작이 증가함에 따라 증가하거나 감소합니다. 델타는 본질적으로 기초 가치의 위치 가치이기 때문에 감마는 상인에게 가치가 증가하는 속도와 기본 자산의 움직임을 상인에게 알려줍니다.
즉, 감마는 옵션의 변동성이 기본 자산의 변동과 얼마나 관련이 있는지를 보여줍니다. 따라서 감마를 보면 델타 (위치 위험)가 얼마나 큰지 알 수 있습니다.
옵션 감마는 언제 최고가됩니까?
감마는 선형이 아닙니다. 델타와 마찬가지로 감마는 곡률을 가지며 감마를 계산하는 입력에 의해 영향을받습니다. 감마를 결정하는 요인으로는 파업 가격과 기본 가격의 차이, 옵션의 만료까지의 시간 및 묵시적인 변동성 모델에서 사용됩니다. 금리와 배당도 감마의 가치에 영향을 미치는 요인이지만, 이러한 투입 요소의 크기는 앞서 언급 한 변수와 비교할 때 최소한이다.
감마의 민감성에 대한 관심은 주로 기본 가격에 대한 상대적인 입장에 초점을 맞추고 있습니다. 위 그래프를 보면 감마가 옵션 인 경우 감마가 최고조에 도달하고 양측이 점점 좁아지는 것을 볼 수 있습니다. 옵션 위치가 ATM 레벨을 향해 이동하면, 위치 델타의 변경 및 주식에 대한 위치 값의 변경이 더 많은 금액으로 변경됩니다. Deep ITM 또는 Deep OTM 중 하나 인 옵션은 주가 변동에 따른 변동성이 적어 감마값이 낮습니다.
시간과 휘발성.
옵션 계약에 시간을 더하면 해당 옵션이 만료 될 확률이 높아집니다. 변동성이 높을수록 옵션의 현금성이 높아질 수 있기 때문에 변동성과 시간 모두 옵션의 감마 가치와 동일한 효과가 있습니다.
위의 그래프는 시간 / 휘발성 값의 증가가 옵션의 감마를 감소시켜 주가 변화에 민감한 것을 보여줍니다.
옵션에 더 많은 시간을 추가하면 옵션의 VAUE가 증가하지만 일반적으로 옵션의 감마가 감소합니다. 만료 시간이 길어질수록 옵션은 기본 자산의 움직임에 덜 민감하게됩니다. 그러나 옵션이 만기 날짜에 가까워지면 그 시간 가치는 0으로 이동 한 다음 기본 가격의 변화에보다 민감하게 반응합니다.
이 그래프는 감마가 시간의 경과에 어떻게 영향을 받는지를 볼 수있는 좋은 방법을 제공합니다. 두 가지 모두 기본 가격 범위에 25 달러 통화 옵션의 감마를 표시하지만 각 그래프에는 성숙도에 따라 3 번 다른 시간이 표시됩니다. 이것은 감마 값이 ATM이고 만료일 때 감마 값이 가장 높은 값이되는 방식을 볼 수 있도록하기위한 것입니다. 이 경우 옵션 위치는 위치 값 (델타)에서 가장 큰 변동을 보입니다.
긴 감마 (Long Gamma) 란 무엇입니까?
참고 : 감마 값은 풋의 통화와 동일합니다. 긴 통화 또는 풋이면 감마가 양수입니다. 짧은 통화 또는 풋이면 감마가 음수가됩니다.
"긴 감마"를 사용하면 기본 자산의 가격이 올라감에 따라 "더 길게", 기본 가격이 낮아질수록 "더 짧아집니다".
반대로 옵션을 판매하고 따라서 "감마니아"인 경우 기본 가격이 높아질수록 귀하의 지위는 더 짧아지고 기본 가격이 하락하면 더 길어집니다.
길거나 짧은 옵션 (통화와 풋 모두) 사이에 중요한 차이점이 있습니다. 즉, 긴 옵션 (긴 감마)이 있으면 시장을 움직이기를 원할 것입니다. 기본 가격이 올라감에 따라 당신은 더 길어지고, 이는 당신의 새로 긴 포지션을 강화시킵니다.
"긴 감마"는 기본 자산의 움직임을 원한다면 "짧은 감마"는 기본 자산의 가격을 이동시키지 않기를 의미합니다.
기본 자산의 가격이 올라감에 따라 감마 위치가 짧아집니다. 델타가 더 부정적으로 변함에 따라 시장의 시위가 진행됨에 따라, 당신은 효과적으로 기본 자산을 더 많이 팔고 있습니다.
옵션 체인 감마.
여기에 표시된 그래프는 일정한 휘발성과 가격으로 감마를 표시합니다. 실제로 다른 파업 가격에 걸친 옵션은 내재 변동성이 다르기 때문에 다른 감마 분포를 갖는다.
위는 감마와 델타 값이 실제로 어떻게되는지 보여주는 예입니다. 이것은 만료일을 10 일로 표시하는 MSFT 스톡 옵션의 옵션 체인입니다.
$ 76.50의 ATM 공격이 호출에 대해 0.233과 puts에 대해 0.235의 가장 높은 감마 값을 갖는 것을 확인하십시오. 나는 그들이 왜 다른지 여기에서 확실하지 않다. 그들은 실제로 호출과 풋에 대해 정확히 같은 값을 보여야합니다. 아마도 반올림 문제 일 것입니다. 그럼에도 불구하고, 0.002의 차이는 상당히 중요하지 않습니다.
주가가 1 포인트 오른 $ 77.29를 넘으면 76.50 달러의 콜 옵션 델타는 0.464에서 0.697로 이동합니다. 그래서 주가가 1.3 % 만 움직 였을 때 당신의 실질적인 포지션은 50 % 증가했습니다.
블랙 스콜스 감마.
엑셀에서 옵션 감마를 계산하는 방법을 알고 싶다면 실례로 옵션 가격 스프레드 시트를 다운로드 할 수 있습니다. 그렇지 않으면 몇 가지 코드 예가 있습니다.
옵션 감마 수식.
옵션 가격 옵션 옵션 통합 문서 XLS Black and Scholes 이항 모델 빠른 가격 책정 공식 옵션 그리스 그리스 개요 옵션 델타 옵션 감마 옵션 세타 옵션 베가 옵션 Rho Option Charm.
댓글 (29)
Arwen 2014 년 7 월 17 일 1:30 am.
2014 년 7 월 17 일 피터 피터.
Arwen 2014 년 7 월 16 일 2시 38 분
나는 "델타 중립 위치 유지"와 "델타 중립 위치 유지" 및 "변동성 이동"을 포함한다.
Arwen 2014 년 7 월 13 일 2:28 am.
2014 년 7 월 12 일 4:45.
Arwen 2014 년 7 월 12 일 2시 16 분에
2014 년 6 월 23 일 6시 56 분에 Peter.
2014 년 4 월 20 일 오전 3시 27 분에 rawdy입니다.
감마가 짧고 시가 격차가 축소되면 손실이나 이익이 발생합니다.
Peter, 2012 년 4 월 30 일, 오후 7:25.
darryl 2012 년 4 월 30 일 오후 4시 37 분시.
Peter, 2012 년 3 월 26 일, 오후 8:58.
Charlie 2012 년 3 월 23 일 12:54 am.
안녕하세요 피터, 나는 옵션 포트폴리오 / prcing에 대한 새로운 소프트웨어를 가지고 델타에있는 위치는 -0.2138 (짧은 호출)과 감마 -0.0158입니다. 제가 전화 100 불 (계약 규모 = 10mt)이 부족하다면 델타 헤지드가되기 위해서는 21 대를 사야 할 것입니다. 내가 올바르게 이해했기 때문에, 델타는 또한 내 직책의 가치가 매 틱마다 위쪽으로 $ 213 하락할 것임을 의미합니다. 그러나이 경우 -0.0158의 감마는 내 델타가 -1.58 로트 씩 줄고 모든 틱이 높지는 않다는 것을 의미합니다 (otherwsie 감마가 너무 클 것입니다). 거래의 감마 값은 - $ 15.8은 델타가 모든 위 이동에 대해이 값만큼 감소한다는 것을 의미한다고 생각합니까? 도울 수 있니. 델타는 기본 틱 움직임이고 감마 기본은 1 % 이동한다는 사실에 동의하십니까?
2012 년 2 월 10 일 12:53 am에 Nave.
위대한 업적 피터.
피터 2011 년 5 월 5 일 4:06 am.
릭 2011 년 11 월 4 일 8:45 am.
안녕하세요, 여러분의 의견을 듣고 싶습니다.
통화가 처음에는 otm이고 주식 가격이 행사 가격에 근접하면 감마가 증가하고 통화가 돈이되면 감마가 감소합니다.
피터 2011 년 5 월 5 일 5:55 am.
안녕하세요 Peter87, 옵션 델타 페이지의 델타 그래프를 살펴 보는 것이 도움이 될 것입니다. Put Delta와 Underlying Price 그래프를보십시오.
Peter87 2011 년 6 월 4 일 8:06 am.
귀하의 상세하고 빠른 답변 주셔서 감사합니다!
나는 콜과 긴 풋에 관한 부분을 가지지 만, 짧은 풋에있는 부분은 아니다 : 짧은 풋은 오목한 (그리고 부정적인) 프로파일을 지불한다. 따라서, 기본 값이 높아질수록 기울기 (= 델타)가 커짐 (= 덜 부정 = 0에 접근 함)을 의미하는 x - 축을 갚기 위해 더 많이 접근합니다.
따라서 기본 가격이 올라가면 짧은 풋의 위치가 더 짧아지는 것은 아닙니다. 제 의견으로는 위치는 짧아집니다 (길어집니다). 하지만 내 논쟁에 몇 가지 추론 오류가있을 것 같아요!? :-)
Peter 2011 년 6 월 4 일 6:36 am.
델타는 옵션에 따라 다릅니다. 통화 옵션의 위치는 델타이고 풋 옵션은 음의 델타입니다. 따라서 & quot; 판매 & quot; 호출에 대한 옵션은 음의 델타를 가지며 양수의 델타를 넣습니다.
Peter87 2011 년 6 월 3 일 2:47 pm.
초보자는 옵션이지만 전체 기사는 거의 이해합니다. 내가 이해하지 못하는 것은 이것입니다 :
반대로, 옵션을 판매하고 따라서 "감마가 짧다"면 기본 가격이 올라감에 따라 귀하의 지위가 더 짧아집니다 [. ] "
델타 (1 차 미분)는 음수이고 기본 가격이 증가함에 따라 커지기 때문에 "덜 짧음"을 의미하는 LESS 음수가됩니다. & lt; = & gt; "더 길다" .
귀하의 의견에 감사드립니다!
Peter 2010 년 11 월 3 일 4:54 am.
위의 사이트에서 동영상에 대해 이야기하고 있습니까? 내가 & quot;이 동영상을 봅니다 & quot;라고 말한 부분이 있습니다. 그런 다음 OU 사이트에 대한 링크를 제공합니다. & quot; 여기 & quot; 위의 동영상은 사이트는 실제로 & quot; 설명 & quot; 감마는 감마 거래에서 무엇이며 정교합니다.
trader1 2010 년 11 월 2 일 11:20 pm.
& quot; 옵션 대학 & quot;을 클릭하면 긴 감마 거래 제목 아래 링크,
감마 거래에 대한 개요를 보여주는 비디오를 볼 수 있다고합니다.
감마의 오버 뷰를 제공하는 비디오 대신 옵션 대학의 100 % 판매 비디오입니다. 아무 감마도 언급했다. 찢어 버려.
샘 2010 년 7 월 28 일 9:06 pm.
당신 말이 맞아요. 풋의 델타 (delta)는 주가가 올라감에 따라 -1에서 0으로 함수를 감소시키고 있습니다. 나는 델타의 절대 값의 관점에서 생각하고 있었다.
피터 2010 년 6 월 10 일 오후 7시 28 분.
안녕 샘, 좋은 질문입니다. put 델타는 음수이므로 감마가 증가하고 주가가 올라감에 따라 put의 델타가 덜 부정확하게되거나 "더 길게"된다는 것을 기억해야합니다. 주식이 많을수록 더 많은 감마가 가해질수록 put 델타는 0에 접근합니다.
샘 2010 년 7 월 28 일 오후 4시 14 분.
나는 뭔가를 놓칠 수 있습니다. 수학적으로 감마는 항상 호출과 풋 모두 양수입니다.
세스 베이커 2010 년 3 월 4 일 오후 3시 4 분.
이것은 흥미로운 것입니다. 나는 옵션을 찾을 수 있도록 Google을 사용합니다. 한 멋진 사이트에는 다른 접근 방식이 있습니다. 그들은 시장에 대한 의견이 없다고 주장합니다. 오히려, 그들은 그리스인 등을 바탕으로 어떤 유형의 무역을 할 것인지 당신과 함께합니다. 나는이 잘못을 철자 할 수 있습니다. 하지만 나는 그것들을 선택할 시간이라고 생각합니다.
피터 2009 년 10 월 8 일 오후 7시 5 분.
안녕하세요, 안토니, 비디오가 좋은 출발을하지 않는다는 데 동의합니다. OU 사이트의 비디오에 직접 링크됩니다. 이전에 사용했던 동영상으로 동영상이 변경되어 더 긴 소개가 제공되었습니다.
Anthony 2009 년 10 월 7 일 오후 10:39.
나는 그리스 (델타, 감마, 세타, 베가)에 의해 옵션을 거래하는 방법을 배우고 있지만 수년 동안 옵션을 교환 해왔다. 나는 여러 가지 정의를 찾아보고 온라인 과정을 진행하고 있습니다. 이 정의와 여기에 나오는 비디오는 제가 지금까지 본 가장 혼란 스럽습니다. 비디오는 & quot 아래로 내려가는 감각에서, 우리의 짧은 감마 위치는 델타를 우리에게 구매합니다. ". 도대체 감마를 정의로 이해하려는 사람이 이것을 어떻게 이해할 수 있습니까?
피터 2009 년 9 월 20 일 오후 8시 9 분.
제안 해 주셔서 감사합니다. 매우 감사. 나는 델타 중립 거래에 대해서 그리고 감마 스 캘링에 대해 좀 더 자세히 기술 할 것이다.
안녕하세요 2009 년 9 월 20 일 오전 10시 38 분.
나는 전화와 풋을 사고 파는 옵션에 대한 기본적인 지식을 가지고있다.
감마 및 델타 거래에 대한 자세한 설명이 추가되면 감사하겠습니다. 감마 트레이딩이 어떻게 작동하는지 아직도 혼란 스럽습니다.
옵션 감마.
옵션 거래에서 감마 (Gamma)라고 불리는 그리스는 무엇입니까? 옵션 감마는 옵션 거래에 어떤 영향을 줍니까?
옵션 감마 - 정의.
옵션 감마는 기본 주식의 가격이 약간 상승하면서 옵션 델타의 변화율입니다.
옵션 감마 - 소개.
옵션 감마가 중요한 이유는 무엇입니까?
옵션 감마는 스톡 옵션의 가치를 가장 많이 결정하는 옵션 인 그리스와 옵션 델타에 영향을주기 때문에 중요합니다. 옵션 델타가 At At The Money 일 때 옵션 델타가 변경 될 때 아무런 문제가 없습니다. 옵션이 돈에서 더 깊숙이 가거나 점차 0으로 갈수록 점차적으로 1로 이동합니다. 진정한 질문은 옵션 델타가 어떤 크기로 변경 될까요? 옵션 감마는 변화의 방향뿐만 아니라 그 크기를 측정합니다.
옵션 감마 - 특성.
옵션 감마는 양극 또는 음극을 나타냅니다. 긍정적 인 옵션 감마는 기본 주식의 상승에 따라 옵션의 델타가 증가 할 것이라고 제안합니다. Negative Options Gamma는 기본 주식의 상승에 따라 옵션의 델타가 -1로 감소 할 것을 제안합니다.
옵션 감마는 옵션이 돈에서 더 멀리 이동하거나 돈에서 더 멀리 이동함에 따라 0쪽으로 감소합니다. Money 옵션에는 일반적으로 가장 높은 옵션 감마 값이 있습니다. 이는 또한 Deep In The Money 또는 Money Out Of The Money 옵션의 델타 값이 기본 주식 가격의 작은 변화로 인해 변경 될 가능성이 적음을 의미합니다. 지금 Options Money에 대해 알아보십시오.
감마 옵션의 감마 옵션은 감마가 가까워짐에 따라 증가합니다. 반면에 감가 상각 옵션과 감방 옵션 옵션 감마는 만료 될수록 감소합니다.
옵션 감마 및 방향 옵션 거래 위치.
하나의 긴 통화 또는 Put 옵션 포지션에 대한 옵션 감마가 긍정적이라는 질문은 없습니다. 이것은 통화 또는 Put 옵션이 점점 더 많아지면서 델타도 1에 가까워짐을 의미합니다. 이는 매우 간단합니다. 그러나 옵션을 복잡한 옵션 전략에 결합하면 그 관계가 덜 명확해질 수 있습니다. 양수 델타가 있지만 음수의 전체 옵션 감마를 갖는 방향 옵션 전략이 있습니다. 이러한 옵션 거래 전략은 주가가 조금 올라 갔을 때 마이너스 옵션 감마로 인해 델타가 마이너스로 반전함에 따라 주가가 엄청난 움직임을 보이면 손실로 전환하기 시작하는 시점에 이익을 얻는 의미가 있습니다.
기본 주식이 상승함에 따라 전체 옵션 매매 포지션의 가치가 상승 할 것입니다. 이러한 옵션 거래 전략의 예로 Long Call이 있습니다.
전체 옵션 거래 위치의 가치는 기본 주식이 올라감에 따라 감속 비율로 상승 할 것이고, 기본 주식이 상승함에 따라 전체 포지션의 가치가 정체되고 그 이후에 기본 주식이 계속 상승하면서 손실을 시작하는 지점으로 올 것입니다. 그러므로 그러한 델타 / 감마 조합으로 가능한 한 최대 이익까지 한도가 있습니다. 옵션 거래 전략의 예로는 Bull Ratio Spread가 있습니다.
기본 주식이 하락함에 따라 전체 옵션 매매 포지션의 가치가 상승 할 것입니다. 옵션 거래 전략의 예로는 Long Put이 있습니다.
전체 옵션 거래 위치의 가치는 기본 주식이 떨어질 때 감속 비율로 상승하여 기본 주식이 떨어지면서 전체 포지션의 가치가 정체 된 다음 기본 주식이 계속 떨어지기 시작하면 돈을 잃기 시작합니다. 따라서 가능한 최대 이익 한도가 있습니다. 이러한 옵션 거래 전략의 예로는 Bear Ratio Spread가 있습니다.
위에서 짧은 옵션 스톡 옵션은 통화 옵션이나 풋 옵션에 상관없이 항상 부정적 옵션 감마에 기여한다는 것을 알 수 있습니다.
옵션 감마 - Delta Neutral Hedging에서의 중요성.
Delta Neutral Position을 달성하는 데는 여러 가지 방법이 있으며, Positive 또는 Negative Options Gamma가 될 수 있습니다. 일반적으로 긍정적 인 옵션 감마를 가진 델타 중립 위치는 기본 주식이 빠르게 위 또는 아래로 올라갈 때 가치가 증가하며, 이는 대부분의 델타 중립 위치가 설정되는 방식입니다. 긍정적 인 옵션 감마를 가진 델타 중립 옵션 거래 전략의 예가 Straddle입니다. 부정적인 옵션이있는 델타 중립 위치 감마는 옵션 쎄타를 통해 시간이 지남에 따라 이익을 얻는 데 더 적합하며 기본 주식이 빠르게 위나 아래로 움직이는 경우 가치를 잃을 수 있습니다. Negative Options Gamma를 사용한 델타 중립 옵션 거래 전략의 예는 Short Straddle입니다. 두 시나리오 모두 포지션이 델타 중립적이기 때문에 기본 주식의 작은 움직임에는 그 가치가 변하지 않을 것입니다. 크거나 작은 움직임으로 움직이지 않는 완전히 헷지 된 위치는 감마 중립적 헤지 (Gamma Neutral Hedge)가 필요합니다.
옵션 감마 - 옵션 쎄타와의 관계.
옵션 감마는 옵션 theta에 직접 비례합니다. 감마가 높을수록 Theta가 높아집니다. 고위험 = 높은 이익. 주가가 강하게 움직일 때 높은 옵션 감마는 기하 급수적으로 높은 이익을 가져다 주지만 옵션의 가격을 훨씬 더 빠르게 낮추는 높은 세타도 함께옵니다. 예상대로 큰 움직임이 빨리 발생하지 않으면이 옵션으로 많은 돈을 잃을 수 있습니다. 그러므로 공격적인 옵션 위치를 선택할 때 더 높은 옵션 쎄타로 인한 높은 위험도 고려해야합니다. 잠재적 보상에 대한 잠재적 위험의 이러한 균형은 실제로 옵션 거래의 모든 측면에서 널리 퍼집니다. 무료 점심 식사는 절대로 없습니다.
옵션 그리스 : 감마 위험 및 보상.
감마의 입장에서 풋 옵션 판매자는 감마 (모든 감가 상각 전략은 음의 감마를 가짐)에 직면 할 것이고 풋의 구매자는 긍정적 감마를 얻을 것입니다 (모든 구매 전략은 긍정적 감마를 씁니다. 그러나 모든 감마 값은 긍정적입니다. 값이 델타와 같은 방향으로 변화합니다 (즉, 감마가 높으면 델타의 변화가 크고 그 반대 인 경우). 감마가 높아지면 판매자와 구매자가 잠재적 인 이익을 크게 상실 할 수 있기 때문에 표시가 위치 또는 전략에 따라 변경됩니다.
그러나 아마도 더 재미있는 것은 옵션이 out-of-the-money 일 때 델타와 감마 값이 시간에 따라 어떻게되는지에 있습니다. 115 회의 스트라이크를 보면 그림 11에서 감마가 7 월의 1.89에서 1 월의 4.74로 상승한 것을 볼 수 있습니다. At-the-money 통화 옵션보다 낮은 레벨 (다시 말해서, 항상 겜이든 콜이든 가장 높은 감마 스트라이크)은 그림 10에서 볼 수 있듯이 상승하는 델타 값이 아니라 떨어지는 것과 연관되어 있습니다. 1 월의 델타는 47.0과 26.6으로 7 월의 델타는 5 월의 56.2에서 1 월의 델타는 52.9에 불과하다. 이것은 1 월 115 일 통화가 감마 (Gamma)를 얻은 동안, 시간 가치 붕괴 (쎄타)로부터 상당한 델타 마찰을 잃었다는 것을 말해줍니다.
마지막으로 인기있는 전략에 대한 감마 값을 살펴볼 때 위치 세타와 마찬가지로 분류하기가 쉽습니다. 모든 순매도 전략에는 부정적인 위치가 있습니다 감마 및 순 구매 전략에는 순 긍적 감마가 있습니다. 예를 들어, 짧은 호출 판매자는 부정적인 위치 감마를 맞을 것입니다. 분명히 호출 판매자의 가장 큰 위험은 at-the-money이며, 감마가 가장 높습니다. 델타는 불리한 움직임과 실종 된 손실로 급속도로 증가 할 것입니다. 통화의 구매자에게는 잠재적 미실현 이득이 기초 자산의 유리한 이동을 위해 가장 높습니다.
감마 - 델타 중립 옵션 소개.
매력적인 옵션 인 세타의 붕괴를 최대한 활용하는 전략을 찾았지 만 관련 위험을 견뎌 낼 수는 없습니까? 동시에, 커버 드 콜 (cover-call) 작성이나 합성 커버 레이션 작성과 같은 보수 전략은 너무 제한적일 수 있습니다. 감마 - 델타 중립적 인 스프레드는 가격 감면 효과를 중립화하면서 시간 가치를 부추길 수있는 방법을 모색 할 때 이러한 우려 사항에 가장 적합한 중간 지점 일 수 있습니다. 이 기사에서는이 전략을 소개합니다.
여기에 설명 된대로이 전략의 적용을 이해하려면 옵션과 관련된 기본 그리스 조치에 대한 지식이 필수적입니다. 이것은 본질적으로 독자가 옵션과 특성을 잘 알고 있어야한다는 것을 의미합니다.
[옵션 거래에 관해서, "말하기 그리스어"는 완전히 새로운 의미를가집니다. 옵션 및 그리스어 측정의 기본 사항과 함께 성공적인 옵션 거래 전략을 Investopedia Academy의 옵션 초급 코스에 적용하는 방법을 배우십시오. ]
쎄타는 하루의 시간의 경과에 기인 할 수있는 옵션 값의 붕괴 비율입니다. 이 퍼짐으로, 우리는 세타의 쇠퇴를 이용하여 그 위치에서 이익을 얻는 이점을 얻습니다. 물론 많은 다른 스프레드가이를 수행합니다. 그러나 우리가 알 수 있듯이 감마니아와 우리 델타의 헤지를 헤지함으로써 우리는 가격면에서 우리의 포지셔닝 방향을 안전하게 유지할 수 있습니다.
우리의 목적을 위해, 우리는 비율 호출 작성 전략을 핵심 위치로 사용할 것입니다. 이 예에서 우리는 매매 가격보다 낮은 가격으로 옵션을 살 것입니다. 예를 들어, 30,000 원의 가격으로 통화를 구매하면 35,000 원의 가격으로 통화를 판매합니다. 물론, 우리는 일정 비율의 통화 기록 전략을 수행하지 않을 것입니다. 우리는 우리의 포지션의 순 감마를 실질적으로 제거하기 위해 옵션을 사고 팔 옵션의 비율을 조정할 것입니다.
비율 쓰기 옵션 전략에서는 구입 한 것보다 더 많은 옵션이 쓰여 있음을 압니다. 즉, 일부 옵션은 "알몸"으로 판매됩니다. 이것은 본질적으로 위험합니다. 여기서 위험은 주식이 충분히 랠리된다면 벌거 벗은 옵션을 통해 상승에 무제한으로 노출 된 결과 포지션은 돈을 잃을 것이라는 것입니다. 순 감마를 0에 가까운 값으로 줄임으로써 델타가 크게 이동하는 위험을 제거합니다 (매우 짧은 시간 프레임 만 가정 함).
감마를 효과적으로 중화시키기 위해서는 우선 우리가 사고 쓰는 비율을 찾아야합니다. 비율을 찾기 위해 방정식 모델을 사용하는 대신 다음을 수행하여 감마 중립 비를 신속하게 파악할 수 있습니다.
각 옵션의 감마를 찾으십시오.
예를 들어 감마가 0.126 인 30 달러짜리 전화와 감마가 0.095 인 35 달러짜리 전화가 있다면 우리는 95 달러짜리 전화를 사서 126 달러짜리 전화를 팔 것입니다. 이것은 주당이며, 각 옵션은 100 주를 나타냅니다.
감마가 0.126 인 95 건의 통화를 구매하면 감마 1,197 (9,500 * 0.126)이됩니다.
감마가 일반적으로 소수점 이하 세 자리로 반올림되지 않기 때문에 실제 실제 감마는 0 주위로 약 10 점 차이가 날 수 있습니다. 그러나 우리가 그러한 많은 수를 다루고 있기 때문에 실제 순 감마의 이러한 변화는 중요하지 않으며 좋은 확산에 영향을주지 않습니다.
감마가 중립화되었으므로 넷 델타를 0으로 만들어야합니다. 30 달러 통화에 0.709 델타가 있고 35 달러 통화에 0.418 델타가 있으면 다음을 계산할 수 있습니다.
0.709의 델타로 구매 된 95 번의 콜은 6,735.5입니다.
이로 인해 1,468.7의 순 델타가 산출됩니다. 이 순 델타를 0에 가깝게 만들기 위해 기본 주식의 1,469 주를 단 축할 수 있습니다. 이는 주식의 각 주식이 델타 1을 갖기 때문입니다. 델타에 -1,469가 추가되어 -0.3을 매우 0에 가깝게 만듭니다. 공유 부분을 짧게 할 수 없으므로 -0.3은 넷 델타를 0으로 만들 수있는만큼 가깝습니다. 다시 말하지만, 우리가 감마에 언급 한 것처럼, 큰 숫자를 다루기 때문에 이것은 좋은 확산의 결과에 영향을 줄만큼 충분히 크게되지 않을 것입니다.
이제 우리는 우리의 입장을 효과적으로 중립적 인 가격으로 책정 했으므로 수익성을 살펴 보겠습니다. $ 30 통화에는 -0.018의 세타가 있고 $ 35 콜에는 -0.027의 세타가 있습니다. 이것은 다음을 의미합니다.
-0.018의 theta로 구입 한 95 번의 호출은 -171입니다.
이것은 169.2의 그물 세타를 산출합니다. 이것은 하루에 $ 169.20을 만드는 당신의 위치로 해석 될 수 있습니다. 옵션 행동은 매일 조정되지 않기 때문에 이러한 변경 사항을 인식하고 이익을 얻으려면 약 일주일 정도의 자세를 유지해야합니다.
모든 마진 요구 사항과 순 차입금 및 크레딧을 거치지 않고, 우리가 세부적으로 제시 한 전략은 설치하는데 약 32,000 달러의 자본이 필요합니다. 5 일 동안이 자리를 지키면 846 달러를 벌 수 있습니다. 이것은 이것을 설정하는 데 필요한 자본 상단에 2.64 %로 5 일 동안 꽤 좋은 수익입니다. 대부분의 실제 사례에서 5 일 동안 개최 된 직위가 약 0.5-0.7 %를 차지할 것입니다. 5 일 동안 0.5 %를 연율화할 때까지는 그리 좋아 보이지 않을 수 있습니다. 이는 연간 36.5 %의 수익률을 나타냅니다.
이 전략과 관련된 몇 가지 위험이 있습니다. 첫째, 이익을 내기 위해서는 낮은 수수료가 필요합니다. 이런 이유로 아주 낮은 임무 중개인이있는 것이 중요합니다. 매우 큰 가격 움직임은 또한 이것을 헛 돌게 할 수 있습니다. 1 주일 동안 보유한다면, 비율과 델타 헤지에 대한 필요한 조정은 가능하지 않을 것이다. 더 오랜 시간 동안 주식을 보유하게되면 주식 가격이 한 방향으로 움직일 시간이 더 길어집니다.
여기에서 헷지되지 않는 내재 변동성의 변화는 포지션의 가치에 극적인 변화를 가져올 수 있습니다. 상대적으로 일상적인 가격 변동을 제거했지만, 우리는 묵시적 변동성의 변화에 대한 노출 증가라는 또 다른 위험에 직면 해 있습니다. 1 주일의 짧은 기간 동안 변동성의 변화는 전체적인 지위에서 작은 역할을해야합니다. 그래도 눈을 떼지 말아야한다는 의미는 아닙니다!
비율 기록의 위험은 우리가 다루는 옵션의 특정 특성을 수학적으로 헤지하면서 잠재적 보통주의 지위를 조정함으로써 감소 할 수 있음을 알 수 있습니다. 이렇게함으로써, 우리는 서면 옵션에서 세타 붕괴로부터 이익을 얻을 수 있습니다. 이 전략은 대부분의 투자자에게 매력적이지만, 관련 수수료가 높기 때문에 시장 전문가가 기능적으로 실행할 수 있습니다.
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